Euroalueelta saatiin myönteisiä hintauutisia huhtikuun alussa, kun talousalueen inflaatio hidastui edelleen kohti Euroopan keskuspankin 2,0 prosentin tavoitetta. Kuluttajahinnat nousivat maaliskuussa 2,2 prosenttia vuodentakaisesta, kun helmikuussa nousu oli 2,3 prosenttia.
Euroopan keskuspankin (EKP) tavoitteiden kannalta erityisen myönteistä on keskuspankin erityisellä mielenkiinnolla seuraama palveluiden inflaatio, joka hidastui 3,4 prosenttiin helmikuun 3,7 prosentista. Palveluiden inflaatio on pitkään ollut yli neljässä prosentissa.
Niin sanottu pohjainflaatio, josta on poistettu helposti muuttuvien elintarvikkeiden, energian, alkoholin ja tupakan hinnat, laski maaliskuussa 2,4 prosenttiin helmikuun 2,6 prosentista.
Tuoreet inflaatioluvut vahvistivat odotuksia siitä, että EKP leikkaa korkoja 25 korkopisteellä seuraavassa kokouksessaan torstaina 17. huhtikuuta. Keskuspankki on laskenut ohjauskorkoja jo kuusi kertaa viimeisen vuoden aikana.
Pankki uskoo ohjauskorkojen laskuun
SEB-pankki arvioi tiedotteessaan, että tariffien negatiiviset kasvuvaikutukset, suuri epävarmuus sekä Yhdysvaltojen ja Kiinan välisen kauppasodan kärjistyminen ovat lisänneet talouteen kohdistuvia alaspäin suuntautuvia riskejä, mikä on vakiinnuttanut markkinaodotukset 0,25 prosenttiyksikön koronalennuksesta EKP:n huhtikuun kokouksessa.
”Ennustamme EKP:n laskevan ohjauskorkoa 0,25 prosenttiyksikköä huhtikuussa”, SEB:n päästrategi Jussi Hiljanen toteaa.
Viimeaikaiset tapahtumat tukevat SEB:n ennustetta, jonka mukaan korkoja leikataan peräkkäin tulevissa kokouksissa, mutta EKP:n odotetaan toistavan datasta riippuvaisen politiikkansa ja pitäytyvän jatkuvassa taseen supistamisessa.
”Ennustamme edelleen, että EKP laskee talletuskorkoa neutraalin alapuolelle, aina 1,50 prosenttiin saakka syyskuussa. Viimeaikaiset tapahtumat ovat tukeneet näkemystämme, mutta tulevien kuukausien korkojen alentamiset tarvitsevat edelleenkin tukea talousdatasta”, Hiljanen toteaa.
Useat EKP:n neuvoston jäsenet selvästikin harkitsivat taukoa korkojen laskemisessa ennen 2. huhtikuuta tapahtunutta Trumpin tullien julkistamista.
Makroympäristö on kuitenkin muuttunut merkittävästi, ja kasvu- ja inflaatioriskit ovat kallistuneet alaspäin.
SEB:n mukaan Yhdysvaltain tullimaksujen kielteiset kasvuvaikutukset, lisääntynyt epävarmuus ja viimeaikaiset tiedot, jotka osoittavat euroalueen suotuisan inflaatiokehityksen jatkuvan, ovat vahvistaneet odotuksia uudesta 0,25 prosenttiyksikön koronalennuksesta 17. huhtikuuta.
Miten ohjauskorkojen lasku vaikuttaa euribor-korkoihin?
Mikäli EKP laskee ohjaukorkoa jälleen, luo se laskupaineita myös sijoittajille ja asuntovelallisille tärkeisiin euribor-korkoihin.
Euribor-korot ovat euroalueen pankkien välisillä rahamarkkinoilla muodostuvia viitekorkoja, jotka heijastavat sitä hintaa, jolla pankit voivat lainata rahaa toisiltaan ilman vakuuksia eri maturiteeteilla, kuten kolmeksi, kuudeksi tai kahdeksitoista kuukaudeksi. Näiden korkojen taso määräytyy markkinoilla, mutta ne seuraavat hyvin läheisesti Euroopan keskuspankin (EKP) ohjauskorkojen kehitystä, koska EKP:n ohjauskorot määrittävät rahan hinnan ja saatavuuden koko pankkijärjestelmässä.
Kun EKP nostaa ohjauskorkojaan, pankkien varainhankinnan kustannukset nousevat, mikä puolestaan nostaa euribor-korkoja. Vastaavasti ohjauskorkojen lasku tekee rahan lainaamisesta pankeille edullisempaa, mikä laskee myös euribor-korkoja.
Ohjauskorkojen muutokset välittyvät siis markkinakorkoihin, kuten euriboriin, koska pankit hinnoittelevat toisilleen tarjoamansa lainat suhteessa siihen, millä hinnalla ne itse voivat saada rahaa keskuspankista tai markkinoilta.
Vaikka EKP ei suoraan päätä euribor-korkojen tasoa, sen rahapoliittiset päätökset ohjauskoroista vaikuttavat siis ratkaisevasti siihen, millä tasolla euriborit liikkuvat.
Euribor-korot reagoivat usein nopeasti EKP:n korkopäätöksiin ja niiden odotuksiin, koska markkinat pyrkivät ennakoimaan keskuspankin tulevia toimia ja hinnoittelemaan ne korkoihin etukäteen. Näin ollen euribor-korot ovat tiiviissä yhteydessä EKP:n ohjauskorkoihin ja niiden muutoksiin.
Mikäli korkomarkkinoilla keskuspankin koronlasku on odotettu, hinnoittelevat korkomarkkinat ohjauskorkojen laskun jo etukäteen.
