Kasvuosakkeet

Spekulanttien peli kovenee Valmetista

Suuret rahastot vauhdittavat pörssipeliään konepajakonserni Valmetin osakkeilla.

Valmet paperikone talous sijoittaminen

Yhtiön osakekurssi on heikentynyt kolmanneksen vuoden 2021 lopun huipusta. Spekulanttien eli rahastojen peliä voi Valmetin osakkeilla voi luonnehtia shorttaamiseksi eli lyhyeksi myynniksi.

Pelin kovuudesta kertonee, että osakelainojen osuus on Valmetin osakkeista kohonnut viime vuoden lokakuun noin kuudesta prosentista lähes yhdeksän prosentin tasolle. Finanssivalvonnan tilastojen mukaan Valmetin osakkeiden osakelainat nousevat noin 400 miljoonaan euroon.

Omaisuudenhoidon pörssikonkari Hannu Angervuo kuvaa osakelainojen osuutta merkittäväksi suhteessa Valmetin noin 4,7 miljardin euron pörssiarvoon.

”Valmetin ympärillä pyörivät pörssispekulantit pitävät yhtiön nykyistä osakekurssia liian korkeana, ja laskevat sen varaan, että pystyvät sitten ostamaan lainaamansa osakkeet halvemmalla takaisin eli voitolla”, Angervuo analysoi.

Lyhyeksi myyntiä ja lainaamista

Piensijoittajalle voi avata lyhyeksi myynnin kupletin juonta siten, että sijoittajat eli spekulantit lainaavat osakkeita shorttaamisen alaisesta yhtiöstä, kuten Valmetista. Osakkeiden lainaus eli osakelaina tulee yhtiön osakkaalta tai osakkailta, jotka saavat palkkioksi keskimäärin 3-5 prosentin korkotuoton.

Pörssiyhtiölle voi shorttaamisesta kehkeytyä jopa vuoden tai parin vuoden pelirupeama osakekurssin ympärillä syystä, että osakelainojen aikarajaksi tulee noin kolmesta kuukaudesta kuuteen kuukauteen.

Valmetin osakekurssin ja ulkomaisen omistuksen osuuden kehitys. Kuva: Hannu Angervuo.

Miten voitot sitten kertyvät?

Shorttaaja myy ensin lainaamansa osakkeet pörssissä, ja mikäli hän pystyy ostamaan osakkeet halvemmalla takaisin, ottaa shorttaaja kurssierotuksen voittona kotiin.

Shorttaamisen voi yksinkertaisesti tulkita siten, että spekulantit lyövät vetoa esimerkiksi Valmetin osakekurssin laskun puolesta.

Lähti liikkeelle Neleksen fuusiosta

Angervuo arvioi, että spekulanttien peli Valmetista on alkanut ottaa vauhtia virtausteknologiayhtiön Neleksen fuusiosta eli vuoden 2020 heinäkuun jälkeen.

Ruotsalainen Alfa Laval yritti silloin ostaa 1,8 miljardin euron käteiskaupalla Neleksen, jonka suuriin omistajiin lukeutui muun muassa Suomessakin tunnetun ruotsalaissijoittajan Christer Gardellin hallinnoima sijoitusyhtiö Cevian.

Neleksestä kuului silloin yli kymmenen prosenttia Cevianille.

Gardell operoi aikanaan yhtenä arkkitehtina Valmetin irrottamisesta omaksi pörssiyhtiökseen Metsosta. Markkinahuhujen mukaan Gardell junaili myös Metson myyntiä brittiläiselle Weir Groupille tasan kymmenen vuotta sitten, mikä meni kumoon.

Valmet tyrmäsi kertalaakista Alfa Lavalin ostotarjouksen. Neleksen omistajat eivät saaneet käteistä rahaa, vaan Valmetin osakkeita kauppahintana yhtiöiden fuusiossa.

Angervuo spekuloi, että osa Neleksen ulkomaisista omistajista, kuten vipurahastot saattavat nyt pelata lyhyttä kauppaa Valmetin osakkeilla.

”Neleksen silloisia omistajia jäi ehkä kaivelemaan Alfta Lavalin noin 1,8 miljardin euron ostotarjouksen kaatuminen, mikä jätti osakkaat ilman käteistä rahaa”, Angervuo lisää.

Pörssiarvosta kadonnut 1,7 miljardia

Valmetin pörssiarvoksi tuli Neleksen kanssa 6,4 miljardia euroa vuoden 2021 syyskuussa, ja 4,7 miljardia euroa viime viikolla Helsingin pörssissä. Pörssiarvosta on sitten kadonnut 1,7 miljardia euroa eli noin kolmannes, mikä saattaa nostaa spekulointeja jopa yhtiön valtauksesta.

Valmet lukeutuu oman alansa ykkösketjuun globaalisti.

”Pörssiarvon pudotus voi selittää osaksi lyhyen kaupan, joka pyörii nyt Valmetin ympärillä”, Angervuo arvioi.

Yhtiön osakekurssi ponnahti korkeimmilleen eli 38 euroon vuoden 2021 joulukuussa ja sitten koitti pudotus 22,54 euroon elokuussa 2023. Osakkeen hinta päätyi noin 25 euroon viime viikolla.

Jää jälkeen konepajoista

Helsingin pörssin muiden konepajojen, kuten Metson, Wärtsilän, Konecranesin ja Cargotecin osakekurssit lähestyvät tai lyövät ennätyksiä.

Valmet siis kulkee kurssikehityksessä vastavirtaan verrattuna muihin pörssin konepajoihin.

Valmet on kuitenkin pystynyt pitämään tilauskantojaan ennätystasoilla eri tilikausilla ja parantanut kannattavuuttaan. Laitetilausten pudotuksen vastineeksi yhtiö on ottanut liikevaihtoa huolloissa.

Merkittävänä käänteenä voi pitää, että ulkomaalaisten sijoittajien osuus on 2,5 vuodessa pudonnut noin 54 prosentista 38 prosenttiin Valmetissa.

Yksi yhtiön osakkeiden myyntiaalloista koitti etenkin vuoden 2023 kesäkuussa, jolloin lähinnä kotimaiset sijoitusrahastot myivät noin kolme miljoonaa Valmetin osaketta.

Eläkeyhtiöistä Varma ja Ilmarinen ovat viime aikoina pyörittäneet vinhaan tahtiin ostoja ja myyntejä. Varma on myynyt puolen vuoden aikana 1,45 miljoonaa Valmetin osaketta, Ilmarinen on ostanut 1,1 miljoonaa osaketta.

Menossa kohti ennätystulosta

Analyytikoiden (Vara Research) konsensusennusteen mukaan Valmetin osakekohtainen oikaistu tulos heikkenee kuluvana vuonna noin kahdeksan prosenttia, mutta vahvistuu noin 11 prosenttia ensi vuonna.

Valmet saavuttanee siten ennätystuloksen ensi vuonna.

”Ennusteet eivät tue odotuksia Valmetin osakekurssin laskusta”, Angervuo lisää.

Ennusteen mukaan Valmetin osinko nousee ensi keväänä 1,41 euroon. Osinkoa irtosi 1,35 euroa vuodelta 2023. Osakkeen P/E-luvuksi tulee 12,1x vuoden 2024 tulosennusteella ja nykyisellä 25,5 osakekurssilla.

Oras suuri omistaja, analyytikoiden suositus ”osta”

Valmetin omistus on jo joutunut myllerrykseen. Paasikiven suvun hallinnoima Oras Invest Oy on nopeaan tahtiin ostanut noin yhdeksän miljoonaa Valmetin osaketta.

Oras on siten noussut yhtiön suurimmaksi omistajaksi 10,4 prosentin omistusosuudella ohi valtion sijoitusyhtiö Solidiumin, jolle kuuluu 10,1 prosenttia Valmetista. 

Oras on pääomasijoittajana myynyt maalikonserni Tikkurilan ja muoviputkiyhtiö Uponorin.

Angervuon arvion mukaan Paasikivet pystyvät sijoittamaan jopa 400 miljoonaa euroa Valmetiin Uponoriin myynnin jälkeen ja nousemaan Valmetin omistajana yli 20 prosenttiin, jolloin Valmetista tulisi Oras Investin osakkuusyhtiö.

Merkittävä osa pörssianalyytikoista antaa Valmetin osakkeelle suosituksen ”osta.” Handelsbankenin analyytikko asettaa tavoitehinnaksi 40 euroa, mikä merkitsee noin 60 prosentin kurssinousua.

Pessimistisimmäksi ennustajaksi voi poimia Inderesin, joka antaa 28 euron tavoitehinnan.

Kommentoi
Ylös
>