Syyskuun viimeisellä viikolla Kiinan poliittinen johto otti rohkeimman taloudellisen askeleensa vuosiin, esittelemällä odotettua laajemman joukon toimenpiteitä, joiden tarkoituksena on palauttaa luottamus maailman toiseksi suurimpaan talouteen.
Manner-Kiinan osakepörssien vertailuindeksin, CSI 300:n, kehitys on ollut vaihtelevaa elvytystoimien julkistamisen jälkeen. Indeksi tuotti noin 27 prosenttia 24. syyskuuta ja 8. lokakuuta välillä. Sen jälkeen tuotto on kuitenkin ollut miinusmerkkinen, noin -8 prosenttia.
Hong Kongin Hang Seng -indeksin tuottokehitys on ollut paljolti Manner-Kiinan mukaista. Elvytystoimien julkistuksen jälkeen Hang Seng tuotti 7. lokakuuta mennessä noin 22 prosenttia, mutta sen jälkeen indeksin pistelukema on supistunut noin 10 prosenttia.
Siispä sijoittajien innostus elvytystoimia kohtaan on hiipunut sitä mukaan, kun epäilykset suunniteltujen elvytystoimien tehokkuudesta ovat kasvaneet. Syy on selvä – monet elvytystoimien tarkat yksityiskohdat, kuten lainarahan käyttökohteet, ovat vielä päättämättä.
Hallinto ei ole myöskään ehdottanut pitkän aikavälin talouskasvun kannalta merkittäviä rakenteellisia uudistuksia, vaan elvytystoimet ovat pääosin kohdistumassa rahapolitiikkaan, keskittyen pankkeihin ja rahantarjontaan.
Kiinan keskuspankki ilmoitti aiemmin esimerkiksi laskevansa korkotasoa, jotta lainarahan hinta olisi edullisempi. Se myös alentaa nykyisten asuntolainojen korkotasoa ja mahdollistaa asuntolainojen uudelleenrahoittamisen. Toimen tavoite on auttaa asuntovelallisia.
Torstaina Kiinan asumisministeriö ilmoitti aikovansa kunnostaa miljoona kotia ränsistyneissä kaupunkien hökkelikylissä ja painostavansa pankkeja kaksinkertaistamaan lainatarjoukset rakennuttajille noin 500 miljardiin dollariin osana laajempaa yritystä saada keskeneräiset kodit valmiiksi.
Tukitoimia ovat myös pankkien vähimmäisvarantovaatimuksen madaltaminen sekä kuudelle suurimmalle liikepankille suunnattu yhteensä jopa biljoona juania (noin 130 mrd. euroa). Ne on tarkoitus allokoida kiinteistökehityshankkeisiin, paikallishallintojen velkaongelmiin sekä pääomainvestointeihin erityisesti uusia teknologioita ja innovatiivisia teollisuudenaloja varten.
Kiinan kansankongressin keskeinen valiokunta kokoontuu lokakuun lopulla, ja odotukset ovat korkealla sen hyväksyessä uuden suuren talouspaketin, joka saattaa sisältää satojen miljardien dollareiden valtion lisälainan. Kiinan keskuspankin johtaja Pan Gongsheng myös toisti perjantaina 18. lokakuuta aiemmat lupaukset rahapolitiikan keventämisestä lisää vuoden loppuun mennessä.
Wall Street Journal arvioi, että merkittävät taloutta elvyttävät toimet yksityisen kulutuksen tukemiseksi saattavat jäädä kuitenkin puuttumaan. Xi Jinping ja hänen neuvonantajansa keskittyvät paikallishallinnon budjettikriisin hallintaan, eivätkä ole uudistamassa Kiinan taloutta pois investointi- ja tuotantoriippuvuudesta. Se tarkoittaisi, että vaikka Kiina todennäköisesti saavuttaa kuluvan vuoden viiden prosentin talouskasvutavoitteen, pidemmän aikavälin haasteet säilyvät, mikäli maassa ei tehdä olennaisia rakenteellisia uudistuksia.
Kiinan talouskehitys vakautumassa
Kiinan bruttokansantuote kasvoi heinä-syyskuussa 4,6 prosenttia vuodessa. Se oli hieman vähemmän kuin toisen vuosineljänneksen 4,7 prosentin vuosikasvu. Bruttokansantuote on kasvanut vuoden ensimmäisen yhdeksän kuukauden aikana 4,8 prosenttia verrattuna edellisvuoden vastaavaan aikaväliin.
Perjantaina julkaistut muut makrotalouden tilastot osoittivat merkkejä talouskehityksen vakautumisesta syyskuussa heikon kesä-elokuun jälkeen. Vähittäiskaupan ja teollisuustuotannon vuosikasvu kiihtyi kolmeen edelliseen kuukauteen verrattuna. Siispä syyskuun lukujen valossa suhdanteen pohja saattaa olla takana. Hallinnon elvytystoimet tukevat neljännen kvartaalin suhdannekehitystä.
Vähittäiskaupan odotuksia parempi kasvu sai todennäköisesti lisäpotkua hallituksen myöntämistä tuista kulutustavaroiden päivittämiseen. Kodinkoneiden myynti kasvoi 21 prosenttia vuodentakaisesta, kun edellisen kuukauden kasvu oli ollut vain kolme prosenttia. Myös lisääntyneet autohankintojen tuet tuottivat tulosta, sillä autojen myynti kääntyi kasvuun kuuden kuukauden laskun jälkeen.
Tilastot kuitenkin osoittivat myös, että kiinteistökriisi ei ole ohi, mikä korostaa hallituksen tukitoimien kiireellisyyttä. Uusien asuntojen hinnat laskivat tilaston 70 kiinalaisessa kaupungissa syyskuussa 6,1 prosenttia vuodessa. Se oli prosentuaalisesti enemmän kuin elokuussa. Näistä 70 kaupungista 68 raportoi hintojen laskusta vuodentakaisesta, mikä on sama määrä kuin elokuussa.
Deflaatioriski edelleen merkittävä
Aiemmin lokakuussa julkaistut makrotilastot indikoivat deflaatio-ongelman olevan edelleen ajankohtainen. Kuluttajahintaindeksi pysyi syyskuussa elokuun tasolla. Inflaatio oli 0,4 prosenttia vuodessa. Tuottajahinnat laskivat peräti 2,8 prosenttia vuodessa.
Viennin kasvu hidastui syyskuussa merkittävästi verrattuna edelliseen kuukauteen, mikä heikensi talouden kohokohtana ollutta kaupan elpymistä.
Ekonomistien arvio on, että Pekingin tulisi tukea yksityistä kulutusta, jotta deflaatioriski pienenisi. Tähän mennessä kulutusta elvyttävät suorat merkittävät toimet ovat puuttuneet.
Muun muassa Reuters ja Bloomberg ovat raportoineet, että Kiinan hallinto suunnittelee uusia elvytystoimia. Niitä olisivat esimerkiksi paikallishallintojen velkojen rahoittaminen ja sosiaaliturvan vahvistaminen. Ne rahoitettaisiin laskemalla liikkeelle valtion velkakirjoja noin kahden biljoonan juanin (noin 259 miljardia euroa) edestä.
Jos toinen elvytyspaketti toteutuu, sen ilmoitus tulisi arvioiden mukaan aikaisintaan lokakuun lopussa Kiinan kansankongressin komitean kokouksen jälkeen.
