Nokian vuoden 2025 ensimmäisen neljänneksen tulos jäi selvästi analyytikoiden odotuksista, vaikka yhtiö onnistui kasvattamaan liikevaihtoa useissa ydinliiketoiminnoissaan. Nokian liikevaihto oli tammi–maaliskuussa 4,4 miljardia euroa, mikä oli käytännössä linjassa vertailukauden liikevaihdon ja analyytikoiden konsensusodotuksen kanssa.
Sen sijaan oikaistu liikevoitto romahti 156 miljoonaan euroon, kun odotuksissa oli 288 miljoonaa euroa. Vertailukaudella oikaistu liikevoitto oli 599 miljoonaa euroa.
Koko konsernin kannattavuutta painoi erityisesti kaksi tekijää: Nokia Technologies -liiketoiminnan liikevaihdon jyrkkä lasku sekä matkapuhelinverkoissa kirjattu 120 miljoonan euron kertaluonteinen kuluerä sovintosopimukseen liittyen. Näiden seurauksena bruttomarginaali laski 42,3 prosenttiin ja oikaistu liikevoittomarginaali 3,6 prosenttiin.
Toimitusjohtaja Justin Hotard kuvasi tulosraportissa alkuvuotta kaksijakoiseksi.
”Ensimmäisen neljänneksen taloudellinen suoritus jäi vaisuksi, sillä liikevaihtomme laski kolme prosenttia. Ilman viime vuoden lisenssisopimusten takautuvia maksuja liikevaihtomme kuitenkin kasvoi seitsemän prosenttia”, Hotard toteaa.
Hän korostaa, että erityisesti verkkoinfrastruktuuri-liiketoiminta kasvoi vahvasti, 11 prosenttia, ja tilauskanta kasvoi entisestään. Pilvi- ja verkkopalvelut ylsivät kahdeksan prosentin kasvuun, ja myös matkapuhelinverkot kasvoivat kaksi prosenttia.
Kasvuinvestoinnit rassaavat tulosta
Hotard nostaa esiin Infinera-yritysoston päätökseen saattamisen vuosineljänneksen kohokohtana, ja integraatio etenee suunnitellusti. Optisten verkkojen liikevaihto kasvoi 15 prosenttia, ja yhtiö solmi useita merkittäviä uusia sopimuksia erityisesti hyperscale-asiakkaiden kanssa.
Nokian kannattavuutta rasittavat pitkäjänteiset kasvuinvestoinnit, jotka kasvattivat toimintakuluja.
Nokian liiketoiminnan kassavirta pysyi vahvana ja nettokassa oli katsauskauden lopussa kolme miljardia euroa. Infinera-kaupan myötä yhtiö toteutti 150 miljoonan osakkeen takaisinosto-ohjelman, jolla kompensoitiin yritysoston aiheuttamaa laimennusvaikutusta osakkeenomistajille.
Lähiajan näkymissä Nokia pitää koko vuoden 2025 ohjeistuksensa ennallaan.
Yhtiö odottaa vertailukelpoisen liikevoiton olevan 1,9–2,4 miljardia euroa ja vapaan kassavirran 50–80 prosenttia vertailukelpoisesta liikevoitosta. Nokian vertailukelpoinen liikevoitto vuonna 2024 oli 2,6 miljardia euroa, ja analyytikoiden konsensusodotus on 2,1 miljardia euroa.
Tuore toimitusjohtaja kuitenkin myöntää, että ohjeistuksen ylälaidan saavuttaminen on nyt aiempaa haastavampaa johtuen alkuvuoden heikosta tuloksesta ja markkinoiden epävarmuuksista.
Erityisesti Yhdysvaltojen uudet tullit aiheuttavat lyhyellä aikavälillä häiriöitä, ja niiden arvioidaan vaikuttavan toisen neljänneksen oikaistuun liikevoittoon 20–30 miljoonaa euroa. Loppuvuoden osalta tulleihin liittyy edelleen epävarmuutta, eikä niiden vaikutusta ole huomioitu ohjeistuksessa. Joka tapauksessa tullikiistojen vaikutus Nokian kannattavuuteen näyttää jäävän pieneksi.
Hotard painottaa, että Nokia jatkaa investointeja tuleviin kasvumahdollisuuksiin, erityisesti Pohjois-Amerikan markkinoilla ja optisissa verkoissa. Hän kertoo jatkavansa aktiivista vuoropuhelua asiakkaiden, henkilöstön ja omistajien kanssa ja lupaa tarkentaa strategiaansa vuoden mittaan. Marraskuussa järjestettävässä pääomamarkkinapäivässä yhtiö aikoo avata tarkemmin pitkän aikavälin visiota ja kasvutavoitteita.
Datakeskukset voivat olla positiivinen ajuri Nokian osakkeelle
Inderesin analyytikko Atte Riikola arvioi, että ilman kertaerien negatiivista vaikutusta tulokseen Nokian verkkoliiketoimintojen operatiivinen kehitys oli pitkälti odotusten mukaista ja markkinatilanne on odotetusti paranemassa kaikissa liiketoiminnoissa.
”Verkkoinfrastruktuurissa ensiaskeleet Infineran kanssa ovat sujuneet ilmeisen hyvin, ja Matkapuhelinverkoissa tilanne on tasaantunut vaikeiden vuosien jälkeen”, Riikola toteaa katsauksessaan.
Inderes uskoo Nokian kasvuinvestointien kohdistuvan jatkossa entistä vahvemmin verkkoinfrastruktuuriin, missä erityisesti datakeskukset luovat yhtiölle mahdollisuuksia.
Riikolan mukaan Nokian osakkeen oikaistut tuloskertoimet eivät ole erityisen vaativia, mutta kassavirtapohjaisesti osakkeen arvostus on jo huomattavasti korkeampi.
”Infinera-yritysosto sekä uudet mahdollisuudet datakeskuksissa tarjoavat keskipitkällä aikavälillä Nokialle tuloskasvupotentiaalia, mikä onnistuessaan olisi positiivinen ajuri osakkeelle. Myös Matkapuhelinverkkojen ennusteitamme voimakkaampi tuloskäänne tukisi osaketta”, Riikola toteaa.
