Pitkät korot nousussa Yhdysvalloissa 

Ohjauskoron leikkausten hinnoitellaan siirtyvän kauemmaksi tulevaisuuteen.
Fed keskuspankki Federal Reserve Bank talous Fed keskuspankki Federal Reserve Bank talous

Yhdysvaltain 10 vuoden valtionlainan tuotto kohosi keskiviikkona korkeimmalle tasolle vuoden 2007 jälkeen. Torstaina alkuiltapäivällä Suomen aikaan se oli 4,30 prosenttia. Tuotto on siis korkeampi kuin vuoden 2008 huipputaso, joka oli 4,27 prosenttia.

Korkojen nousun takana on erityisesti kaksi tekijää. 

Reaalikorot ovat nousseet keväästä alkaen. Yhdysvaltain 10 vuoden inflaatiosuojatun valtionlainan tuotto on 1,97 prosenttia. Huhtikuun alussa se oli vain hieman yli prosentin.

Markkinoilla odotetaan, että Yhdysvaltain keskuspankki (FED) pitää ohjauskoron aiempaa kauemmin merkittävästi korkeammalla kuin inflaatio. Odotusten muutos kuvastaa Yhdysvaltain vahvistuneita talouskasvunäkymiä

Lisäksi valtionlainojen tuottotaso on kohonnut, kun Yhdysvaltain valtionvarainministeriö ilmoitti joutuvansa ottamaan lainaa aiempaa arvioitua enemmän rahoittaakseen liittovaltion budjetin alijäämää. Siispä tuottoajurina on ollut myös valtionlainojen kasvanut tarjonta.

Sijoittajia huolestuttaa valtionlainojen tuottotason nousu. Historiallisesti vastaavat tilanteet ovat välillä aiheuttaneet epävakautta markkinoilla, kuten nähtiin vuosina 2007-2009. Finanssikriisin syitä olivat muun muassa vuosituhannen alun matala korkotaso ja kiinteistömarkkinoihin liittyvien johdannaisten olematon regulaatio. Korkotason nousu toi kuitenkin ongelmat pintaan. 

Pitkien valtionlainojen tuotoissa on yhä nousuvaraa, jos Yhdysvaltain talouskasvu on vahvaa ja odotukset keskuspankin koronlaskuista siirtyvät yhä kauemmaksi tulevaisuuteen.

Toisaalta reaalinen korkotaso on jo merkittävästi korkeampi kuin Fedin arvioima 0,5 prosentin reaalinen neutraali korkotaso. Fedin arvio neutraalista korkotasosta saattaa nousta, jos Yhdysvaltain talouskasvu on odotettua vahvempaa ja inflaatio sitkeästi yli tavoitetason. 

Lord Abbettin korkosalkunhoitaja Leah Traub kommentoi talouslehti The Wall Street Journalille, että olemme nyt eri maailmassa kuin aiemmin. Viime vuosikymmenen aikana talouskasvu oli suhteellisen hidasta, jonka vuoksi inflaatio ja korkotaso olivat matalia. Traub arvioi, että inflaatio pysyy yli Fedin kahden prosentin tavoitetason ja sen vuoksi keskuspankki ei ole halukas laskemaan korkotasoa. 

Kaikki eivät jaa Traubin näkemystä. J.P.Morgan Asset Managementin päästrategi David Kelly arvioi, että talouskasvu on ollut sinnikästä, mutta se ei muuta sitä, että taloudessa on riskejä keskipitkällä aikavälillä.

Seuraavien kuukausien inflaatiotilastot ovat merkittävässä roolissa valtionlainojen tuottokehityksen kannalta. Markkinoilla on ollut nähtävissä merkkejä inflaation kiihtymisestä uudelleen. Clevelandin Fedin aluepankin keskiviikon estimaatin mukaan Yhdysvaltain inflaatio on elokuussa 3,82 prosenttia vuodessa. Inflaatio siis kiihtyisi heinäkuusta, jolloin se oli 3,20 prosenttia vuodessa.

Tilaa uutiskirjeemme

Kolmesti viikossa lähetettävä uutiskirje sisältää SalkunRakentaja-sivustolla julkaistut uusimmat artikkelit.
Lisää kommentti Lisää kommentti

Vastaa

Sähköpostiosoitettasi ei julkaista. Pakolliset kentät on merkitty *

Edellinen artikkeli
Kemsley Pivot Power site Wärtsilä

Wärtsilän osaamista mukana merkittävässä nesteytetyn metaanin projektissa

Seuraava artikkeli
kokous yrittäjä yrittäjyys tapaaminen

Kaikista ei ole yrittäjiksi, mutta onko osaomistajuus vaihtoehto?